周五，芝加哥期货交易所（CBOT）2022年5月玉米期约报收652.75美分/蒲，比一周前上涨2.25美分或0.35%。美湾2号黄玉米报价为每蒲744.75美分，比一周前下跌3.75美分或0.5%。EURONEXT交易所的2022年3月玉米期约报收254欧元/吨，比一周前下跌1欧元或0.4%。阿根廷玉米在上河的FOB现货报价为288美元/吨，比一周前上涨2美元或0.7%。大商所2022年5月玉米期约报收2,775元/吨，比一周前下跌1元。

 

  本周国际原油期货互有涨跌。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）3月合约报收91.07美元/桶，比一周前下跌1.7%，未能延续此前连续七周的涨势。全球基准4月布伦特原油期货报收93.54美元/桶，比一周前上涨0.9%，这也是连续第八周上涨。由于伊朗核协议谈判取得进展，可能导致美国取消对伊朗原油出口的制裁，从而改善全球原油供应前景，令原油期价承压。不过俄乌危机持续紧张，可能导致俄罗斯能源供应中断，加上主要产油国的产量难以跟上需求复苏步伐，继续对油价构成支持。继去年上涨50%以上后，今年原油价格又上涨20%以上，而且多家投行预期原油价格将会在今年达到并超过100美元/桶。

 

  谷物市场继续密切关注俄乌地缘政治形势

 

  过去一周里，俄罗斯和乌克兰的紧张局势对包括玉米在内的谷物价格构成支持，因为人们担心黑海地区地缘政治紧张局势升级，可能导致乌克兰黑海港口的谷物贸易流受到扰乱。乌克兰是世界主要的玉米出口国。

 

  不过迄今为止，乌克兰玉米出口步伐保持强劲。2月上旬乌克兰出口约150万吨玉米，远高于去年同期的82.1万吨，其中对中国出口量占到27%。2021/22年度迄今，即2021年7月1日到2022年2月10日，乌克兰玉米出口量达到1763万吨，高于去年同期的1222万吨。中国是头号出口目的地（542万吨）。此外2月11日到19日期间将有14艘货轮停靠乌克兰港口。这些货轮将装运231万吨玉米，其中三分之一将运往中国。

 

  美国乙醇加工利润下滑

 

  近期美国乙醇价格下跌，而玉米价格上涨，导致乙醇加工利率快速下滑。美国衣阿华州立大学的研究显示，对许多生产商来说，乙醇生产的投资回报已经低于生产成本。

 

  在计算时使用的指标为，1蒲玉米和7.28万英热单位的天然气可以生产2.8加仑的变性乙醇，17磅的玉米酒糟粕以及0.7磅的玉米油。其他生产成本还包括每加仑乙醇0.30美元和每磅玉米油0.05美元的提取成本。需要指出的是，即使运营收益为正，也不一定意味着有利可图，因为还有其他成本需要考虑，例如工厂融资成本。图中的水平线（每加仑0.25美元）被视为亏平衡点，即考虑了资本成本和其他固定成本的盈亏平衡线。只有运营收益超过水平线时才意味着利润。

 

  南美玉米产量预期下调

 

  国际谷物理事会（IGC）周四将2021/22年度全球玉米产量预期值下调了400万吨，为12.03亿吨，部分原因在于南美天气恶劣，其中巴西玉米产量从早先预测的1.129亿吨下调到1.115亿吨，阿根廷玉米产量从早先预期的6100万吨下调到5900万吨。

 

  12月份以来南美出现的炎热干旱天气对大豆的影响要比玉米更大一些，因为受到影响最多的是首季玉米，而占到巴西玉米产量75%的二季玉米目前还处于播种之中，要到六月份才会进入收获高峰期。截至2月12日，巴西二季玉米播种进度达到35.1%，远高于上年同期的10.2%。

 

  由于南美玉米产量总体减少，这意味着乌克兰玉米出口需要达到创纪录的3300到3400万吨，才能填补南美缺口。但是南美天气不利导致阿根廷玉米产量预期下滑，这意味着巴西二季玉米产量不容有任何闪失，否则在美国新季玉米9月份上收获上市之前，全球玉米供应可能极为紧张。北半球的春播竞争也就更加引人注目。

 

  美国春播竞争引人注目

 

  今年和往年不同的地方在于，谷物和油籽价格均创下了多年新高，同时化肥价格高企以及其他生产投入成本高企，也给播种决定带来变数。根据周五的收盘价，11月新季大豆期约与12月新季玉米期约的价格比为2.449，这通常鼓励农户种植大豆而不是种植玉米，尤其在化肥成本飙升的情况上。玉米是化肥密集型作物，大豆种植对化肥的需求要远小于玉米。咨询机构埃信华迈在1月底预计2022年美国玉米播种面积为9148.9万英亩，比12月份的预测值调低8.9万英亩，比2021年减少186.8万英亩。有分析师甚至认为玉米播种面积降幅可能高达300万英亩。不过ADM公司则预计2022年美国农户将播种9300万英亩玉米以及8700万英亩大豆。